Šią savaitę, TVF pareiškė, kad „mūsų prognozės rodo negailestingą mažo augimo ir didelės skolos derinį, sunkią ateitį“, pabrėždamos, kad „vyriausybės turi stengtis sumažinti skolą ir atkurti buferius kitam sukrėtimui, kuris tikrai ateis ir galbūt greičiau nei tikimės. .
Šis patarimas yra su įspėjimu. Pagal dabartinį išlaidų tempą JAV skola BVP iki 2050 m. pasieks 198%, net nesitikint recesijos. Tikimasi, kad G-7 valstybės skola BVP atžvilgiu padidės iki 188 %; pasaulinis rodiklis išaugtų iki 122 proc. Tik viena šalis sumažins skolą. TVF tikisi, kad Vokietija sumažins savo skolą nuo 63,5% iki 42%. Japonijos atveju TVF tikisi, kad valstybės skola pasieks stulbinančius 329 proc. TVF „Fiscal Monitor“ informuoja, kad valstybės skolos lygis 2024 m. pasieks 100 trilijonų JAV dolerių dėl Kinijos ir JAV.
Labai retai vyriausybės vadovaujasi TVF patarimu. Vyriausybės klauso tik tada, kai patariama išleisti daugiau. Tačiau kai kalbama apie taupymą ir išlaidų mažinimą, vyriausybės greitai suvokia TVF kaip kenkėjišką organizaciją.
TVF pranešimai 2020 m. prisiima dalį atsakomybės už šią fiskalinę krizę. 2020 m. metinėje ataskaitoje „Metai kaip niekas kitas“ jie rašė: „Vyriausybės visame pasaulyje ėmėsi didelių fiskalinių ir finansinių priemonių, kad žmonėms ir įmonėms būtų suteikta gelbėjimosi linija. Tačiau tokia sparti vyriausybės vaidmens plėtra sudaro galimybes korupcijai, kaip parodė praeities krizės. Tai reiškia, kad vyriausybės turi kontroliuoti ir prižiūrėti neatidėliotinas fiskalines ir finansines priemones. TVF patarė išleisti viską, ko reikia, bet saugoti kvitus. Kurią TVF patarimų dalį priėmė viso pasaulio vyriausybės? Taip, „išleiskite tiek, kiek reikia“. Ir jie padarė. Jie vis dar daro. Tiesą sakant, daugelis vyriausybių konsolidavo ir padidino 2020 m. ypatingų išlaidų programas, padidindamos savo vaidmenį ekonomikoje ir padidindamos deficitines išlaidas ekonomikos augimo laikotarpiu.
Viena iš sparčiausiai augančių skolų naštos yra JAV. Per ateinančius penkerius metus TVF tikisi, kad valstybės skola BVP kasmet padidės beveik trimis procentiniais punktais. Svarbu pažymėti, kad TVF nenumato krizės ar recesijos, todėl tai įvyks augimo ir darbo vietų kūrimo aplinkoje.
Vyriausybės nepaisys nė vienos iš šių rekomendacijų. Kaip sakiau anksčiau, vyriausybės tik klauso TVF, kai jis rekomenduoja didinti viešąsias išlaidas ir kaltina organizaciją, kai reikia sumažinti skolą.
Jokia intervencija vyriausybė nesumažins išlaidų, ypač kai centriniai bankai mažina palūkanų normas. Dar blogiau, kad daugelis euro zonos statistikos įstaigų masiškai padidino praeities BVP, o jų politikos formuotojai pasinaudojo šia statistine peržiūra, kad pritaikytų daugiau išlaidų, skolų ir mokesčių.
TVF savo tinklaraščio įraše „Kaip didelis ekonominis neapibrėžtumas gali kelti grėsmę pasauliniam finansiniam stabilumui“ aiškina, kad finansinio sukrėtimo rizika didėja, nes pasitenkinimas skolomis atitinka didelio ekonomikos augimo nuosmukio riziką. Kaip įprasta, straipsnio tonas yra diplomatiškas ir daroma prielaida, kad vyriausybės bus apdairios fiskaliniu požiūriu ir sukurs pagalves, kad išvengtų finansinio šoko. Deja, TVF autoriai pernelyg optimistiški. Pandemija atvėrė kelią rekordiniam pasauliniam fiskaliniam neatsakingumui. Kiekviena vyriausybė tiki, kad išspręs savo problemas padidindama mokesčius turtingiesiems ir didelėms korporacijoms – tai seniausias ir juokingiausias pasiteisinimas fiskalinėje politikoje.
Jei manote, kad turtingos ir didelės korporacijos per ateinančius dešimt metų mokės 100 trilijonų dolerių didesnių papildomų mokesčių, turite problemų su matematika ir istorija.
Idėja, kad centriniai bankai imsis agresyvių švelninimo priemonių, kai viskas pasisuks negraži, vyriausybėms pažįstama ir jos perstums fiskalinės politikos ribas. Tačiau vyriausybės atrodo abejingos, kokiam niokojimui ši politika sukelia viduriniąją klasę.
100 trilijonų dolerių fiskalinė bomba reiškia mažesnį augimą, mažesnį realųjį atlyginimą, finansines represijas ir valiutų perkamosios galios sunaikinimą ateityje. Vyriausybės nekreips dėmesio į TVF, nes kitą šoką panaudos tam, kad dar labiau padidintų vyriausybės dydį ekonomikoje, teisindamosi dėl kitos „nepaprastosios padėties“.