Neseniai paskambinome su XTPL vadovybe. Dar kartą patvirtinome savo įsitikinimą, kad įmonė pasirinko tinkamą komercializavimo strategiją ir verslas juda tinkama linkme.
JAV ir Azijoje XTPL sugebėjo pasamdyti patyrusius pardavimų vadybininkus iš savo pagrindinio konkurento Optomec, o tai patvirtina mūsų tyrimų rezultatus, kad įmonės technologija yra laikoma pranašesnė už visus palyginamus tarptautinius tiekėjus. Be vietinių pardavimų komandų, XTPL šiuo metu dirba su 12 platintojų. Iki šiol įmonė savo produkciją pardavė klientams iš 21 pasaulio šalies.
Kalbant apie darbuotojų skaičių, 2023 metais XTPL komandą padidino 25 žmonėmis iki 70. Nuo 2024 metų sausio įdarbinta dar 20 darbuotojų, kurie yra būtini norint sutrumpinti gamybos laiką ir augti pardavimus, tačiau manome, kad šiais metais tai neigiamai paveiks pelningumą. Be to, didesni samdymai planuojami tik 2026E. Šiuo metu XTPL dirba 11 pardavimų ir rinkodaros darbuotojų.
Kalbant apie pardavimo vamzdyną ir gaminius, svarbiausia veiklos sritis, žinoma, yra pramoninis diegimas, kuris leis XTPL žymiai padidinti savo pajamas ir generuoti didelę periodinių pajamų dalį. Pasak generalinio direktoriaus, šiuo metu įmonėje yra 20+ pramoninių projektų, iš kurių 9 yra mažiausiai 2-ame vertinimo etape (iš viso 5), o 4 – 4-ame etape. Manome, kad pas vieną iš XTPL pramoninių partnerių mašina, kurioje naudojama įmonės technologija, jau paruošta ir atliekami galutiniai bandymai, todėl tikėtina, kad pirmasis pramoninis diegimas 2024E.
Kalbant apie kitus gaminius, matyt, šiuo metu parduodama 80 „Delta Printing Systems“ ir dėl investicijų 2023 m. įmonė jų gamybos laiką sutrumpino perpus. Be to, XTPL išplėtė savo pasiūlą auksiniais nanorašalais ir netrukus planuoja pristatyti vario pagrindu pagamintus dažus.
Su grynųjų pinigų lygiu c. PLN 20 mln., mes apskaičiavome, kad dabartinis XTPL mėnesinis grynųjų pinigų sunaudojimas yra 2–2,5 mln. PLN. Mūsų nuomone, papildomas finansavimas – jei to reikės ateityje – bus skola.
Toliau pateikiami atnaujinti XTPL 2024E-2026E įvertinimai. Nors mūsų prielaidos dėl 2025E-2026E nesikeičia, dabar manome, kad šiais metais augimas bus silpnesnis ir bendrovė vis tiek nepasieks EBITDA lūžio. Tikimės didesnių „Delta Printing Systems“ pardavimų per metus, kurių didžioji dalis bus sugeneruota H2/24E. Iki 2026E XTPL turėtų parduoti iki 100 (2023 m.: 3) pramoninių modulių, kurių gamyba yra labai keičiama ir, anot vadovybės, taip pat bus vykdoma sutartinių gamintojų, ir maks. 40 Delta spausdinimo sistemos. 50 % pardavimų turėtų atsirasti dėl pramoninių diegimų.